康怡
中電投正在電力上下游產(chǎn)業(yè)鏈上尋求并購(gòu)對(duì)象、國(guó)資委剛剛批準(zhǔn)大唐集團(tuán)新增煤炭資源開發(fā)業(yè)務(wù)、葛洲壩集團(tuán)一系列的產(chǎn)業(yè)鏈重組，被認(rèn)為是打造完美產(chǎn)業(yè)鏈的典型……
近期，多家服務(wù)于央企戰(zhàn)略重組的咨詢公司紛紛發(fā)布了2009年央企并購(gòu)重組的趨勢(shì)報(bào)告。他們觀點(diǎn)一致，普遍認(rèn)為央企進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈上下游的收購(gòu)，將成為央企并購(gòu)的09攻略。
上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所近日公布數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前全國(guó)以上下游生產(chǎn)要素優(yōu)化整合為目的的縱向并購(gòu)交易明顯活躍，同比去年同期增長(zhǎng)228.32%。
北京求是聯(lián)合管理咨詢有限公司總裁安林，把央企今年的并購(gòu)策略比喻為 “劃直線”，在經(jīng)濟(jì)低迷期先把上下游的資源占上，等到經(jīng)濟(jì)上行期，再以這條直線為直徑 “劃一個(gè)圈”，就可以把更多的業(yè)務(wù)納入進(jìn)來，讓企業(yè)規(guī)模更大，國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力更強(qiáng)。更為重要的是，在未來央企縮編的過程中占據(jù)好位置，不被其他央企吞掉。
完美產(chǎn)業(yè)鏈
北京正略均策企業(yè)管理咨詢公司近日發(fā)布一份報(bào)告稱，在對(duì)去年142家央企并購(gòu)重組活動(dòng)進(jìn)行梳理后發(fā)現(xiàn)，央企圍繞主業(yè)打造上下游 “完美”產(chǎn)業(yè)鏈的并購(gòu)活動(dòng)，是去年并購(gòu)的一大亮點(diǎn)。
葛洲壩集團(tuán)被該報(bào)告認(rèn)為是央企打造完美產(chǎn)業(yè)鏈的一個(gè)典型。 “通過不同業(yè)務(wù)之間的關(guān)聯(lián)，形成不同業(yè)務(wù)在產(chǎn)業(yè)鏈上的上下游或者輻射關(guān)系。”
今年，這種趨勢(shì)仍在繼續(xù)，熱度在不斷升高。最近，幾家為央企提供服務(wù)的咨詢公司都發(fā)現(xiàn)，很多央企客戶都提出了重新做戰(zhàn)略規(guī)劃的要求。因?yàn)榻鼛讉€(gè)月他們都進(jìn)行了不同規(guī)模的并購(gòu)活動(dòng)，這些并購(gòu)基本都是沿著上下游產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行的整合。
上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所近日公布數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前全國(guó)以上下游生產(chǎn)要素優(yōu)化整合為目的的縱向并購(gòu)交易明顯活躍，同比去年同期增長(zhǎng)228.32%。
華電國(guó)際電力股份有限公司4月9日發(fā)布2008年年報(bào)明確表示：“將通過新建和并購(gòu)等方式實(shí)現(xiàn)公司規(guī)模的快速擴(kuò)張，提高公司的可持續(xù)發(fā)展能力。”
相對(duì)于新建來說，并購(gòu)無疑是當(dāng)前形勢(shì)下的最好選擇。價(jià)格的優(yōu)勢(shì)顯而易見。 “比如以前一些優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)交易溢價(jià)最高達(dá)到400%，現(xiàn)在只有70%。”上海產(chǎn)權(quán)交易所的相關(guān)人員透露。
中電投總經(jīng)理陸啟洲近日談到并購(gòu)時(shí)表示，將在電力上下游產(chǎn)業(yè)鏈尋求并購(gòu)對(duì)象，以提高資源配置效率。
此前，中電投并購(gòu)了巴其北煤田、金元集團(tuán)、青銅峽鋁業(yè)，這些項(xiàng)目都是在煤炭—電力—鋁業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈條上進(jìn)行的。
除了電力企業(yè)外，能源類企業(yè)在此輪央企并購(gòu)浪潮中也表現(xiàn)突出，在過去幾個(gè)月里，中鋁195億美元入股力拓、五礦26億澳元期望入股OZ礦業(yè)。
盡管國(guó)資委面對(duì)企業(yè)的投資沖動(dòng)，曾特別強(qiáng)調(diào) “央企要圍繞主業(yè)搞投資，做強(qiáng)主業(yè)搞并購(gòu)”，不過，對(duì)于央企上下游重整的口子在逐步放開。
上月底，國(guó)資委再次對(duì)三家央企的主業(yè)進(jìn)行了調(diào)整。大唐集團(tuán)主業(yè)新增了與電力相關(guān)的煤炭資源開發(fā)。這也被業(yè)內(nèi)人士解讀為大唐電力從此可以名正言順地涉足煤炭產(chǎn)業(yè)。
同時(shí)，國(guó)資委還擴(kuò)大了中國(guó)通用技術(shù)公司的主業(yè)范圍，新增加了裝備制造、研發(fā)設(shè)計(jì)咨詢以及成套設(shè)備、機(jī)電、輕工產(chǎn)品的貿(mào)易與工程承包，這些均可以看作是其上下游產(chǎn)業(yè)鏈上的行業(yè)。
除了直接并購(gòu)?fù)?，加?qiáng)合作也成為央企與上下游企業(yè)合作的一種辦法。今年1月，寶鋼牽手海爾電器、上港集團(tuán)、中國(guó)船舶，使得各自在產(chǎn)業(yè)鏈上趨于完善，實(shí)現(xiàn)了上下游結(jié)合。
先劃直線再劃圓
此輪央企大規(guī)模打通產(chǎn)業(yè)鏈，進(jìn)行上下游聯(lián)合的做法，被北京求是聯(lián)合管理咨詢有限公司總裁安林比喻為“劃直線”。
“現(xiàn)在很多央企缺的就是這條線。他們占有這條線上其中的一個(gè)點(diǎn)，而且已經(jīng)做的很大，但是由于對(duì)上下游產(chǎn)業(yè)鏈的缺失，難免未來會(huì)在戰(zhàn)略發(fā)展中受到限制。因此，現(xiàn)在在資金、環(huán)境等條件允許的情況下，對(duì)部分央企來說的確是個(gè) ‘劃直線’的好時(shí)機(jī)。”安林說。
李榮融近來曾表示，央企應(yīng)該配合有關(guān)部門重點(diǎn)研究能源、礦產(chǎn)資源、鋼鐵、有色金屬、汽車等行業(yè)的發(fā)展，變危機(jī)為機(jī)遇，推動(dòng)企業(yè)重組，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，提高市場(chǎng)集中度和占有率。
此前，國(guó)資委大多是通過 “合并同類項(xiàng)”的方式，做大央企規(guī)模。過去幾年，中央企業(yè)在房地產(chǎn)、旅游、信息產(chǎn)業(yè)等領(lǐng)域，已經(jīng)完成了數(shù)家央企強(qiáng)強(qiáng)合并的案例。
安林說， “合并同類項(xiàng)”的重組方式是 “一個(gè)半圓加上另外一個(gè)半圓”。他認(rèn)為現(xiàn)階段并不是同業(yè)重組的好時(shí)機(jī)。 “因?yàn)楹喜⑼愴?xiàng)一般是強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，對(duì)央企主業(yè)的發(fā)展要求會(huì)很高，對(duì)管控模式的要求也會(huì)很高。而對(duì)有投資條件的企業(yè)來說進(jìn)行直線式的上下游并購(gòu)，能夠在當(dāng)前形勢(shì)下加大在產(chǎn)業(yè)鏈上的占有率。”他說。
一位國(guó)資專家也認(rèn)為，目前上下游產(chǎn)業(yè)鏈的整合，不僅有利于企業(yè)達(dá)到抱團(tuán)取暖的目的，同時(shí)也能為企業(yè)實(shí)現(xiàn)做強(qiáng)做大的目標(biāo)打下基礎(chǔ)。
根據(jù)央企整合的兩項(xiàng)硬指標(biāo)：一是中央企業(yè)從當(dāng)前的138家縮編至2010年的80至100家；二是國(guó)資委到2010年內(nèi)要培養(yǎng)出30至50家具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的大企業(yè)集團(tuán)。
2008年，央企中有19家進(jìn)入世界500強(qiáng)名單，這與30至50家 “國(guó)際隊(duì)”的目標(biāo)還有差距。
此前，國(guó)資委縮編央企的標(biāo)準(zhǔn)是，誰(shuí)能進(jìn)入行業(yè)前三名就保留誰(shuí)，否則就淘汰誰(shuí)。
“面對(duì)這種壓力，央企在此階段，要實(shí)現(xiàn)公司規(guī)模的快速擴(kuò)張，劃直線的確是一個(gè)不錯(cuò)的方法。”安林說， “先把直線劃上，資源占上，等到經(jīng)濟(jì)上行的時(shí)候再以這條直線為直徑來劃圈，這樣就可以形成具有 ‘國(guó)際隊(duì)’標(biāo)準(zhǔn)的圓圈。”