● 王雅潔
如果不是新一輪國(guó)資改革，也許很多人都已經(jīng)忘記了5年前曾經(jīng)轟動(dòng)一時(shí)的“中投二號(hào)”。
它的全稱為中國(guó)國(guó)新控股有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱中國(guó)國(guó)新），是國(guó)資委成立的、專門用來優(yōu)化中央企業(yè)布局結(jié)構(gòu)，從事國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)與管理的企業(yè)化操作平臺(tái)。由于其獨(dú)特的出身背景和使命，一開始外界習(xí)慣拿它與中國(guó)主權(quán)財(cái)富基金中國(guó)投資有限責(zé)任公司類比。
北京求是聯(lián)合管理咨詢公司總裁安林也對(duì)國(guó)新控股提出過很高的期望，他認(rèn)為中國(guó)國(guó)新有朝一日，應(yīng)該成為“淡馬錫控股”，甚至是一個(gè)大過“中投”的真正的“中投”。但幾年過去后，安林發(fā)現(xiàn)，這樣的類比和期望都已經(jīng)不合時(shí)宜。
在過去5年間，這家藏身于北京西長(zhǎng)安街軍事博物館院內(nèi)“博興大廈”6層的神秘公司，發(fā)生了諸多外界不曾窺見的變化：它在國(guó)內(nèi)央企整合方面似乎一直蓄勢(shì)待發(fā)，等待進(jìn)一步的指令；但它最初在香港成立的一家全資子公司——國(guó)新國(guó)際投資有限公司（簡(jiǎn)稱“國(guó)新國(guó)際”），在經(jīng)過一次增資后，成為國(guó)家外管局下屬一家專門從事外匯儲(chǔ)備投資子公司的平臺(tái)之一，在海外投資中動(dòng)作頻頻；它是曾經(jīng)的“中投二號(hào)”，現(xiàn)在卻在國(guó)資委有關(guān)央企信息公告中編號(hào)為第110位的諸多央企之一。
在2015年年底，成立五年的中國(guó)國(guó)新即將迎來新的政策變化。經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)獲悉，作為新一輪國(guó)資改革文件的重要組成之一，多部委正在醞釀關(guān)于國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)平臺(tái)的管理辦法。這份新辦法，有望針對(duì)國(guó)資監(jiān)管架構(gòu)作出更細(xì)致的規(guī)定，進(jìn)一步厘清楚國(guó)資委、國(guó)有投資與運(yùn)營(yíng)平臺(tái)、企業(yè)之間的法律性關(guān)系。
國(guó)資委內(nèi)部人士透露，中國(guó)國(guó)新有可能成為下一批兩類公司試點(diǎn)之一。下一步，政府將直接授權(quán)國(guó)有資本投資、運(yùn)營(yíng)公司履行出資人職責(zé)的試點(diǎn)工作。果真如此，這意味著，曾經(jīng)的“中投二號(hào)”——中國(guó)國(guó)新在新一輪國(guó)資改革啟動(dòng)后的又一次出發(fā)。
消失的大手筆
2015年10月底，成立一年的中國(guó)鐵塔公司與中國(guó)電信、中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)聯(lián)通三家基礎(chǔ)電信企業(yè)以及中國(guó)國(guó)新有限責(zé)任公司簽署交易協(xié)議，中國(guó)鐵塔將向三家電信企業(yè)收購全部存量鐵塔相關(guān)資產(chǎn)，并同步引入新股東中國(guó)國(guó)新。根據(jù)此后披露的信息，交易完成后，中國(guó)國(guó)新將持有鐵塔公司6%的股份。
這是中國(guó)國(guó)新的最近一例投資。類似這種小股比的投資案例，這幾年時(shí)有發(fā)生。
比如，2010年12月，五礦整體改制后成立的整體上市平臺(tái)中國(guó)五礦股份有限公司（五礦股份）中，中國(guó)國(guó)新占2.5%股權(quán)。
2010年12月29日，中國(guó)鐵路通信信號(hào)集團(tuán)公司聯(lián)合中國(guó)機(jī)械工業(yè)集團(tuán)有限公司、中國(guó)誠(chéng)通控股集團(tuán)有限公司、中國(guó)國(guó)新控股有限責(zé)任公司和中金佳成投資管理有限公司共同發(fā)起設(shè)立中國(guó)鐵路通信信號(hào)股份有限公司。
2011年9月28日，中國(guó)生物技術(shù)股份有限公司由中國(guó)生物技術(shù)集團(tuán)公司重組改制，并由中國(guó)醫(yī)藥集團(tuán)總公司聯(lián)合中國(guó)國(guó)新控股有限責(zé)任公司共同作為發(fā)起人。其中國(guó)藥集團(tuán)持股95%，中國(guó)國(guó)新持股5%。
上海天強(qiáng)管理顧問有限公司總經(jīng)理祝波善說，中國(guó)國(guó)新的一些參股行為算是象征性的，比如順應(yīng)股權(quán)多元化改革的需要，這種情況下，就沒有特別顯眼的戰(zhàn)略意義。中國(guó)國(guó)新應(yīng)該考慮是否能夠通過參股進(jìn)入新興領(lǐng)域。
在祝波善看來，另一點(diǎn)或許更為重要，按照公司法，新成立某一個(gè)企業(yè)或上市，必須得有一個(gè)配合的股東，在這種情況下，中國(guó)國(guó)新就有可能去充當(dāng)配合的股東，針對(duì)一些企業(yè)的持股比例只有不到10%。中國(guó)國(guó)新諸多小比例的持股，只是基于法律原因。
這樣的小比例參股動(dòng)作包含了政策因素。中國(guó)鐵塔公司內(nèi)部人士對(duì)經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)表示，有關(guān)鐵塔公司交易的達(dá)成，主要是由國(guó)資委等部委牽頭，前期由國(guó)資委、工信部及其他人員聯(lián)合組成了一個(gè)業(yè)務(wù)協(xié)調(diào)組，發(fā)揮重要的協(xié)調(diào)作用。
上述人士稱，雖然參股比例已經(jīng)明確為6%，具體出資多少錢，正在根據(jù)相關(guān)企業(yè)的存量資產(chǎn)進(jìn)行計(jì)算，這些工作都需要部委來從中協(xié)調(diào)，并不是企業(yè)單方面說了算。
這種投資風(fēng)格，與中國(guó)國(guó)新成立之初有了些許變化。中國(guó)國(guó)新官網(wǎng)介紹，其主要任務(wù)是：“持有國(guó)資委劃入國(guó)新公司的有關(guān)中央企業(yè)的國(guó)有產(chǎn)權(quán)并履行出資人職責(zé)，配合國(guó)資委推進(jìn)中央企業(yè)重組；接收、整合中央企業(yè)整體上市后存續(xù)企業(yè)資產(chǎn)及其他非主業(yè)資產(chǎn)，配合中央企業(yè)提高主業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力；參與中央企業(yè)上市、非上市股份制改革；對(duì)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)以及關(guān)系國(guó)家安全和國(guó)民經(jīng)濟(jì)命脈的其他產(chǎn)業(yè)進(jìn)行輔助性投資等”。
一位長(zhǎng)期關(guān)注國(guó)資國(guó)企改革領(lǐng)域的企業(yè)負(fù)責(zé)人回憶起當(dāng)時(shí)情形說，“我激動(dòng)死了，國(guó)新控股肯定能做一番大事業(yè)，以往拉郎配式的央企重組方法應(yīng)該能得到很大改觀”。
2011年和2012年，中國(guó)國(guó)新先后收編央企中國(guó)華星集團(tuán)、中國(guó)印刷集團(tuán)，2012年，國(guó)資委還決定由中國(guó)國(guó)新代持上海貝爾公司中方股東的股權(quán)。接盤上海貝爾中方股東股權(quán)之后，中國(guó)國(guó)新的注冊(cè)資金發(fā)生了變化，目前公司的注冊(cè)資本已經(jīng)達(dá)到了115億元人民幣，比2010年12月初始注冊(cè)資本多出了70億元人民幣。
在工商登記信息中，中國(guó)國(guó)新對(duì)自己經(jīng)營(yíng)范圍的最新概括是“從事授權(quán)范圍內(nèi)的國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)與管理；國(guó)有股權(quán)經(jīng)營(yíng)與管理；受托管理；資本運(yùn)營(yíng)；為開展上述業(yè)務(wù)所進(jìn)行的投資和咨詢業(yè)務(wù)”。
自2012年之后，外界再很難看到中國(guó)國(guó)新類似上述的整合手筆了。而中國(guó)國(guó)新成立之初，關(guān)注國(guó)資改革的人士曾估計(jì)，有20余家左右的央企可能需要考慮整體裝入中國(guó)國(guó)新。
前述長(zhǎng)期關(guān)注國(guó)資國(guó)企改革領(lǐng)域的企業(yè)負(fù)責(zé)人說，“有那么一段時(shí)間，中國(guó)國(guó)新在向中投二號(hào)的角色靠攏，又有一段時(shí)間，它又被認(rèn)為是第二國(guó)資委，再有一段時(shí)間，它承擔(dān)了國(guó)資委的一些功能，又類似于新加坡的
一個(gè)分叉點(diǎn)
2012年5月，香港。
中國(guó)國(guó)新出資500萬元注冊(cè)的全資子公司——國(guó)新國(guó)際投資有限公司（GUOXIN International Investment Corporation Limited，簡(jiǎn)稱國(guó)新國(guó)際）成立了。
與中國(guó)國(guó)新一樣，國(guó)新國(guó)際迎來的首位董事，是中國(guó)國(guó)新當(dāng)時(shí)在任的董事長(zhǎng)，也是寶鋼集團(tuán)有限公司原董事長(zhǎng)謝企華。
香港企業(yè)登記注冊(cè)資料顯示，國(guó)新國(guó)際的創(chuàng)辦成員中，還有一位是中國(guó)國(guó)新現(xiàn)任董事長(zhǎng)劉東升，他曾任國(guó)資委企業(yè)改革局局長(zhǎng)、國(guó)務(wù)院國(guó)有重點(diǎn)大型企業(yè)監(jiān)事會(huì)主席。除了劉東升，在國(guó)新國(guó)際出任董事的，還有中國(guó)國(guó)新董事會(huì)秘書、總法律顧問、寶鋼集團(tuán)原法務(wù)部部長(zhǎng)卞正治，他兼任國(guó)新控股（上海）有限公司在上海市浦東新區(qū)工商行政管理局登記注冊(cè)的企業(yè)聯(lián)系人。
不過，2014年7月，謝企華卸任中國(guó)國(guó)新董事長(zhǎng)一職后，當(dāng)年的9月11日，她便辭去了國(guó)新國(guó)際董事職位。在國(guó)新國(guó)際成立的3年多來，董事成員多有更迭，但包括楊繼學(xué)、李平、邱德亞這些原本任職中國(guó)國(guó)新外部董事的人員，都曾在國(guó)新國(guó)際兼任董事。
2012年12月28日，國(guó)新國(guó)際的股東特別決議通過決定，將該公司的法定股本貨幣單位由人民幣轉(zhuǎn)換為美元，如果按照當(dāng)時(shí)的轉(zhuǎn)換匯價(jià)1美元兌6.25人民幣計(jì)算，按每股人民幣1元分為500萬股普通股，轉(zhuǎn)換為80萬美元。
不過，將股本計(jì)價(jià)單位由人民幣轉(zhuǎn)換為美元的當(dāng)天，國(guó)新國(guó)際宣布計(jì)劃將其注冊(cè)股本則從80萬美元增至111.1億美元。由此，國(guó)新國(guó)際出現(xiàn)了一個(gè)新股東—Compass Investment Company Limited。這家公司中文全名為博遠(yuǎn)投資有限公司（以下簡(jiǎn)稱博遠(yuǎn)投資）。
2013年1月24日，完成第一輪增資之后的國(guó)新國(guó)際在北京金融街威斯汀大酒店二層夏廳召開了第一次股東大會(huì)。本報(bào)查證到的是次股東大會(huì)決議內(nèi)容顯示，這次股東大會(huì)主要是以特別決議案形式通過了新的公司章程。這意味著，從這次增資和股東大會(huì)開始，原本由中國(guó)國(guó)新成立的全資子公司國(guó)新國(guó)際，已經(jīng)變成由博遠(yuǎn)投資控股90%、中國(guó)國(guó)新占股10%的合資公司。
此后，博遠(yuǎn)投資和中國(guó)國(guó)新又先后在2014年和2015年兩年先后5次對(duì)國(guó)新國(guó)際注資，本報(bào)查證的信息顯示，截至2015年5月26日，國(guó)新國(guó)際的注冊(cè)股本已達(dá)93.56億美元，其中博遠(yuǎn)投資總計(jì)出資84.2億美元，占比90%。中國(guó)國(guó)新占比為10%。
據(jù)本報(bào)查證，博遠(yuǎn)投資是中國(guó)華馨投資有限公司的全資子公司，而中國(guó)華馨投資有限公司2010年5月初在香港成立，其唯一的股東為國(guó)家外匯管理局。
在此之后，中國(guó)國(guó)新和國(guó)新國(guó)際承擔(dān)起了截然不同的歷史使命。一位知情人士稱：“國(guó)新控股是國(guó)有資本運(yùn)作平臺(tái)，而國(guó)新國(guó)際則主要是從事海外實(shí)業(yè)投資，支持中國(guó)企業(yè)走出去”。
此后，國(guó)新國(guó)際及其旗下公司，開始出現(xiàn)在中國(guó)企業(yè)進(jìn)行海外并購的股東名單中。這些案例包括：中國(guó)五礦資源和中信金屬聯(lián)合進(jìn)行的中國(guó)金屬礦業(yè)史上迄今的最大境外并購項(xiàng)目–拉斯邦巴斯項(xiàng)目（Las Bambas）收購；中?；瘜W(xué)對(duì)加拿大西部鉀肥公司的戰(zhàn)略投資等。 到2015年，國(guó)新國(guó)際與各大央企的互動(dòng)愈加頻繁。今年9月，中國(guó)電建股份公司副總經(jīng)理王斌與國(guó)新國(guó)際總經(jīng)理周育先碰面，雙方就海外業(yè)務(wù)投資合作等事宜“深入交換意見”，在京簽訂了《戰(zhàn)略合作協(xié)議》、《優(yōu)先股認(rèn)購協(xié)議》；今年7月23日，中鋁公司董事長(zhǎng)、黨組書記葛紅林在北京與國(guó)新國(guó)際董事長(zhǎng)、黨組書記劉東生，國(guó)新國(guó)際董事、總經(jīng)理周育先碰面。
目前，雙方已經(jīng)就中鋁秘魯特羅莫克銅礦項(xiàng)目、幾內(nèi)亞西芒杜鐵礦項(xiàng)目等海外項(xiàng)目投資合作等事宜作了深入溝通。下一步，國(guó)新國(guó)際將幫助中鋁開展海外項(xiàng)目合作項(xiàng)目，助其提升全球資源配置能力和核心競(jìng)爭(zhēng)力。.
獨(dú)特的進(jìn)化
與國(guó)新國(guó)際海外投資領(lǐng)域動(dòng)作頻頻相比，最近幾年來，中國(guó)國(guó)新在國(guó)內(nèi)央企整合方面的動(dòng)作并不大，當(dāng)初各方寄望頗多的“中投二號(hào)”，依然在探索的路上。
在中國(guó)國(guó)新略顯坎坷的進(jìn)化史背后，是中國(guó)對(duì)國(guó)資管理和運(yùn)營(yíng)方式認(rèn)知變化的曲折過程。
早在2004年，決策層就曾有專門針對(duì)國(guó)有資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)管理平臺(tái)公司成立的課題研究。一位國(guó)資委內(nèi)部人士透露，決策層起初的考慮是能夠“一進(jìn)一退”，“進(jìn)”是可以培育新興產(chǎn)業(yè)；“退”則是出傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)。
當(dāng)時(shí)對(duì)于央企發(fā)展的方向，更多是以做大做強(qiáng)為主題，自2003年開始，李榮融任職國(guó)資委主任的7年間，曾提出來中央企業(yè)兼并重組縮減至80-100家。早前成立的誠(chéng)通公司、國(guó)開投，已然不能全部滿足中央企業(yè)布局結(jié)構(gòu)調(diào)整的要求。
一方面央企需要進(jìn)一步整合；另一方面一些輔業(yè)需要?jiǎng)冸x，還有一些資產(chǎn)不好的央企甚至需要打包退出。2010年12月22日，初始注冊(cè)資本45億元的中國(guó)國(guó)新正式成立。
此后接替李榮融的國(guó)資委主任王勇更看重國(guó)企的“強(qiáng)”，他曾表示，中國(guó)國(guó)新的定位“是資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)與管理公司，不是生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)企業(yè)，更不是投資公司”。
但國(guó)新想做的更多。國(guó)新控股第一任掌門人謝企華在2011年全國(guó)兩會(huì)期間曾說，國(guó)新控股“只做投資，不做經(jīng)營(yíng)”。謝企華還認(rèn)為，在國(guó)新控股的起步階段，將主要發(fā)揮資本紐帶、聯(lián)系和平臺(tái)作用，以參股央企為主，同時(shí)幫助央企改制吸收各方面資金。但從長(zhǎng)期來看，成為大塊頭央企的重組紐帶，國(guó)新45億元的資本金是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。
缺乏強(qiáng)有力的政策推動(dòng)，中國(guó)國(guó)新“推進(jìn)中央企業(yè)重組”就沒有想象中那么順利。前述接近國(guó)資委的人士說，“試問有哪家企業(yè)愿意歸入國(guó)新旗下，降格成為一家二級(jí)企業(yè)？”該人士進(jìn)一步表示，有些權(quán)力并未完全從國(guó)資委里面剝離出來放到運(yùn)營(yíng)平臺(tái)上，在行政與政策等多重桎梏下，中國(guó)國(guó)新想要大展拳腳并非易事。
新的機(jī)會(huì)
現(xiàn)在，隨著中國(guó)新一輪國(guó)資改革的大幕拉開，中國(guó)國(guó)新會(huì)等來新的發(fā)令槍聲嗎？
在新一輪改革啟動(dòng)之后，簡(jiǎn)單“做大做強(qiáng)”的發(fā)展思路已經(jīng)被決策層拋棄，目前的國(guó)資國(guó)企改革重點(diǎn)，囊括了推進(jìn)混合所有制改革，推進(jìn)國(guó)有資本投資、運(yùn)營(yíng)公司兩類平臺(tái)的試點(diǎn)，以及央企內(nèi)部其他一系列改革。
隨著三層管理架構(gòu)的搭建，國(guó)資委自身命運(yùn)也迎來了新一輪的改革和轉(zhuǎn)變，行政權(quán)力會(huì)因此削弱。而即將面世的專門針對(duì)國(guó)有資本投資、國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)這兩類平臺(tái)公司的管理辦法，將給兩類公司的發(fā)展提供一個(gè)新的政策環(huán)境。
11月初，國(guó)資委人士對(duì)經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)透露，中國(guó)國(guó)新控股有可能成為下一批兩類公司試點(diǎn)之一。身為已經(jīng)多年涉足國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)領(lǐng)域的中國(guó)國(guó)新，如果被納入試點(diǎn)，未來所走的每一步，都在為日后的大批試點(diǎn)鋪路。
財(cái)政部財(cái)科所的專家認(rèn)為，中國(guó)國(guó)新想要轉(zhuǎn)變成真正的“中投二號(hào)”，不僅需要平臺(tái)，更需要人才。而國(guó)新公司與誠(chéng)通公司、中投相比，平臺(tái)、人才都有待充實(shí)。而且，有些權(quán)力并未完全從國(guó)資委里面剝離出來，放到運(yùn)營(yíng)平臺(tái)上，所以想讓國(guó)新公司更有作為，隨著改革推進(jìn)，國(guó)資委自身的管理思路方向調(diào)整一樣重要。
該專家還認(rèn)為，國(guó)資委、兩類公司、央企之間的關(guān)系還待厘清，政府授權(quán)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)依法對(duì)國(guó)有資本投資、運(yùn)營(yíng)公司履行出資人職責(zé)。
在中國(guó)企業(yè)改革與發(fā)展研究會(huì)副會(huì)長(zhǎng)李錦看來，國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)和投資是分不開的。對(duì)比來看，國(guó)有資本投資公司更加主動(dòng)，選擇余地更大。例如涉及到央企重組、兼并等方面的內(nèi)容，更多都是屬于投資的內(nèi)容，因此，中國(guó)國(guó)新現(xiàn)在把重點(diǎn)放在投資方面，投資和運(yùn)營(yíng)結(jié)合，應(yīng)該說是根據(jù)形勢(shì)的需要。
一名來自國(guó)資委系統(tǒng)的專家對(duì)經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)形容，中國(guó)國(guó)新就像一個(gè)委屈的孩子，“一開始的功能定位，沒有完全做到，他自己想干的事情，國(guó)資委又沒有明令讓他去做”。
但是現(xiàn)在，機(jī)會(huì)正降臨在這個(gè)雄心勃勃卻又躊躇等待多年的孩子身上么？